日前，國家外匯管理局發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于銀行辦理人民幣對外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2011]43號，以下簡稱《通知》），國家外匯管理局有關(guān)負責人就相關(guān)問題接受了記者采訪。

問：據(jù)了解，人民幣對外匯期權(quán)交易已于2011年4月推出，此次為什么推出外匯期權(quán)組合業(yè)務(wù)？

答：期權(quán)是一種選擇權(quán)，買方向賣方支付期權(quán)費后，在未來有權(quán)以約定的價格買賣約定數(shù)量的某種標的物。外匯期權(quán)相對于遠期結(jié)售匯而言具有靈活性的優(yōu)勢。例如，出口企業(yè)可選擇敘做遠期結(jié)匯或買入外匯看跌期權(quán)，以對未來的外幣貨款收入進行保值。其中，敘做遠期結(jié)匯業(yè)務(wù)的好處在于，可避免外幣貶值可能帶來損失，提前鎖定成本且無需支付費用，但同時也不得不放棄外幣升值可能帶來的收益；相比之下，敘做期權(quán)業(yè)務(wù)的好處在于具有靈活性，即外幣貶值時可選擇行權(quán)，以約定價格結(jié)匯，外幣升值時則可放棄行權(quán)，以市場價格結(jié)匯，但需要提前支付較高的期權(quán)費。

2011年4月1日，國內(nèi)外匯市場正式開展人民幣對外匯期權(quán)交易，企業(yè)可以在銀行買入期權(quán)進行匯率避險保值。在此基礎(chǔ)上，為更好地滿足市場主體的避險保值需求，此次《通知》推出了外匯看跌和外匯看漲兩類風險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合業(yè)務(wù)，均屬于零成本期權(quán)組合業(yè)務(wù)。所謂零成本期權(quán)組合，是指通過對期權(quán)的買賣組合，買入期權(quán)的期權(quán)費支出與賣出期權(quán)的期權(quán)費收入相互抵銷，使保值的凈成本為零（或接近于零），從而既能獲得保值的靈活性，又可降低交易成本。

外匯看跌和外匯看漲兩類風險逆轉(zhuǎn)期權(quán)組合業(yè)務(wù)的最大特點，在于可以將潛在最大損失封頂，即市場主體利用此兩類業(yè)務(wù)對未來的外匯收入或支出進行避險保值時，無論匯率向什么方向和多大幅度的變動，均可將結(jié)匯或購匯價格鎖定在一個預(yù)先設(shè)置的區(qū)間內(nèi)。從這一角度看，《通知》推出上述兩類業(yè)務(wù)，產(chǎn)品風險較低，有利于滿足市場需求，也符合現(xiàn)階段企業(yè)和銀行對風險的識別、管理和承受能力等實際情況。

問：此次推出的期權(quán)組合業(yè)務(wù)中，客戶是否可以賣出期權(quán)？

答：由于期權(quán)交易中賣方承擔的風險遠大于買方，賣方需要具備較強的風險管理能力，從國際經(jīng)驗來看，限制客戶“裸賣”期權(quán)是新興市場經(jīng)濟體的普遍做法。基于當前國內(nèi)企業(yè)的風險管理能力仍處于成長階段，為避免過度承擔交易風險，2011年4月推出人民幣對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)時，規(guī)定客戶只能從銀行買入期權(quán)，不得賣出期權(quán)。在此次《通知》推出的期權(quán)組合業(yè)務(wù)中，通過對期權(quán)的買賣組合，賦予了客戶在買入基礎(chǔ)上賣出期權(quán)的權(quán)利，有利于降低客戶單純賣出期權(quán)的風險。

問：對此次推出的期權(quán)組合業(yè)務(wù)有哪些管理要求？

答：一是堅持實需交易原則。為防止大規(guī)模的純粹投機交易，客戶辦理期權(quán)組合業(yè)務(wù)必須有貿(mào)易、投資等真實交易背景，銀行應(yīng)開展必要的真實性與合規(guī)性審核，確保符合套期保值原則。

二是強調(diào)整體性原則。期權(quán)組合業(yè)務(wù)中客戶從銀行買入期權(quán)和向銀行賣出期權(quán)是一個整體合約，避免客戶“裸賣”期權(quán)。同時，客戶賣出期權(quán)收入的期權(quán)費應(yīng)不超過買入期權(quán)支付的期權(quán)費戶，防止客戶因凈收入期權(quán)費而過度承擔風險。

三是簡化市場準入管理。凡取得銀行間外匯市場和對客戶人民幣對外匯期權(quán)業(yè)務(wù)經(jīng)營資格的銀行，可以直接開辦對客戶期權(quán)組合業(yè)務(wù)，外匯局不設(shè)置新的市場準入管理。

問：外匯局對推動國內(nèi)外匯期權(quán)市場發(fā)展有什么規(guī)劃？

答：外匯局將會同有關(guān)部門，根據(jù)市場運行狀況和市場條件，培育市場主體并發(fā)揮其在產(chǎn)品創(chuàng)新中的主導(dǎo)作用，繼續(xù)穩(wěn)步推進國內(nèi)外匯期權(quán)市場發(fā)展。